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黄鱼力荐国产

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继续夯底回顾最近一周市场,周一放量大涨之后四天缩量小幅盘整,投资者观望情绪浓厚。短期市场可能回撤继续夯实底部,整体上仍处于布局牛市第二波上涨的准备期。1. 短期市场回撤夯底基本面是决定市场趋势的核心因素,3288点以来调整后期的定性不变。我们在前期《起跳前的下蹲-20190804》、《价值布局期-20190818》等多篇报告中分析过,上证综指3288以来的调整是牛市第一波上涨后的回撤,本质是一轮估值修复后基本面没跟上,现在处于这轮调整的后期。回顾前几次牛市历史,05年下半年、08年四季度、12年底-13年初,牛市第一波上涨后回撤结束、开启牛市第二波上涨的核心因素是基本面数据见底,叠加政策面积极因素推动。我们认为当前基本面可能正在赶底,预计全部A股归母净利同比增速三季度见底,ROE四季度见底,从两个角度分析:一是从周期因素看,盈利周期与库存周期对应,根据历史上库存周期平均持续39个月推断,本次库存周期底部在8-9月,最新公布的6月工业企业产成品存货增速继续回落至3.5%,正在逼近历史底部0%附近。二是从政策传导看,历史上政策转向积极到盈利见底中间时滞5-9个月,今年1月金融数据见底回升标志货币政策发力,对应盈利见底也在今年3季度。有投资者担心未来宏观经济走平,对应微观盈利有底无右侧,我们在《企业盈利和GDP最终分化——借鉴美国、日本经验-20190819》中分析美日两国在1970-1990年GDP和企业盈利的情况,发现GDP与企业盈利出现了分化:1970-90年美国实际GDP增速中枢为3.1%,1990年以后降至2.5%,但美国企业盈利却保持高增长,1960s年代美国企业税后利润增速中枢为6.1%,1970-90年升至8.5%,1990年以后为8.1%;日本实际GDP在1968-74年同比增速中枢为6.5%,1975-89年为4.4%,但日本企业ROE从1976年低点8%上升至1980年的27.7%,并在1980-1989年间平均保持在19%的较高水平。我们认为GDP与企业盈利分化的原因有三:一是产业结构优化,高盈利行业占比提高;二是行业集中度提高,龙头公司盈利情况更好;三是企业国际化加快,盈利不受限于GDP。根据Wind一致预期,2019-2021三年我国GDP实际同比增速预计为6.25%/6.0%/6.0%,基本保持平稳增长,但当前我国经济结构优化、行业集中度提高和企业国际化加速已初见端倪,经济平而盈利预计能向上,我们预计19Q3的A股归母净利同比为0%,2019年为5%,ROE为9%。往后看1.5年是业绩回升期,预计届时GDP增速稳定在6-6.5%左右,A股归母净利润增速有望回升至10-15%,ROE至12%以上。

工行补充资本的“内在逻辑”在资本充足率水平保持相对充裕的情形下,工行依然选择启动数额庞大的融资,并且在资本补充方式上选择发行优先股而非定增等其他手段,或许自有其内在的逻辑。首先,工行在其各项资本充足指标水平与监管最低要求之间还有很大的回旋余地,目前的水平并不构成直接威胁,但在当前市场竞争中这一点并不占有绝对优势,其在市场上要进一步冲锋陷阵,实现业绩大幅提升,可能因此掣肘。因此,要想稳固自身业内领军者地位,就需要准备充足的“弹药”。

据证券业协会披露的数据,今年上半年,131家券商实现证券投资收益(含公允价值变动)为620.60亿元,同比大增110.02%,占券业营收的比例达到35%。去年三季度,自营业务首次超过代理买卖证券成为营收占比第一大的业务板块,占比为27.80%,今年上半年,自营业务占营收比重进一步增加6.88个百分点。

2018年1月,胡扬忠两次增持海康威视5940万股,持股比例达到1.97%。值得注意的是,2018年1月22日,龚虹嘉通过大宗交易平台减持1590万股,减持均价37.48元,由胡扬忠悉数接盘。2018年1月19日,龚虹嘉减持1.14亿股,减持价格同样是37.48元,其中胡扬忠又接盘了4350万股。也就是说,2018年1月,胡扬忠累计增持股份达到5940万股,增持金额22.26亿元。

道指又跌近1500点,何时见底?A50跌0.72%,能扛多久?基金经理:美股A股差异大概率维持林荣华 李惠敏 中国证券报美股又双叒叕跌了!这次A股还能扛住吗?基金人士认为,面临疫情、油价下跌、债务违约风险上升等多重风险,叠加美国财政政策、货币政策空间小,经济衰退预期下估值偏高,美股难以重拾升势。A股方面,近年来A股与美股相关性上升,但近期预计A股和美股的表现差异大概率还将维持,不过外资进出将对A股造成扰动。

现时,恒生指数报26640点,升313点或升1.19%,主板成交221.88亿元.国企指数报10529点,升104点或升1.00%。上证综指报2894点,升3点或升0.11%,成交554.82亿元人民币。深成指报9651点,升3点或升0.04%,成交885.20亿元人民币。

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